格力电器2024年报解析：“未来10年，格力大有可为”
格力电器2024年报解析：“未来10年，格力大有可为”
时间是有成本的，机会是有风险的，学会等待才是最好的策略。
一、关键数据
加权净资产收益率（ROE）25.42%，同比26.53%，
较上一年下降1.11个百分点；
收入达到了1891.64亿元，较之去年同期的2039.79亿元，出现了7.26%的下降。
净利润达到了321.85亿元，较去年同期增长10.91%，同比增长额为29.68亿元。
扣非净利润达到301.00亿元，较去年同期增长275.65亿元，增幅为9.19%。
每股收益5.83元，同比5.22元，增长11.69%；
经营活动产生的现金流量净额为293.69亿元，较去年同期增长563.98亿元，增幅达到-47.93%。
净利润含金（现金流量净额/净利润）91%；
总资产达到了3680.32亿元，较去年同期增长了3680.54亿元，增幅仅为负0.01%。
净资产达到1374.17亿元，较去年同期增长1167.94亿元，增幅为17.66%。
从数据角度分析，整体表现尚可。格力的利润持续刷新历史新高，这也在年初的预期之内。然而，营收方面略显不足，似乎又回到了2018年的水平。当然，甲供业务的显著减少，对营收产生了一定的负面影响。尽管如此，老陶对格力未来十年的发展前景依然保持乐观态度，关于这一点，我们将在总结时进一步探讨。
第三季度的营业收入达到了469.39亿元，同期净利润为78.25亿元；扣除非经常性损益后的净利润则是72.99亿元。
第四季度的营业收入达到了424.41亿元，净利润为102.24亿元；扣除非常规项目后的净利润为89.37亿元。
第四季度与第三季度相比，营收下降了9.58%，而净利润却实现了30.56%的增幅，扣除非经常性损益后的净利润增长率为22.44%。
美的集团在第四季度的业绩与第三季度相比呈现下滑趋势，其营业收入减少了13.30%，净利润降幅达到37.24%，而扣除非经常性损益后的净利润更是下降了47.38%。
海尔智家在第四季度的营收较第三季度有所上升，增幅达到了3.43%，然而净利润却出现了较大幅度的下滑，降幅为24.23%，而扣除特殊项目后的净利润更是大幅下降，降幅高达30.88%。
苏泊尔在第四季度与第三季度相比，其营业收入提升了6.61%，而净利润则增长了33.54%，扣除非经常性损益后的净利润更是实现了36.93%的增幅。
海信家电在第四季度的营收较第三季度实现了1.05%的增幅，然而净利润却同比减少了28.57%，扣除非经常性损益后的净利润更是大幅下滑了45.90%。
通过对比分析，我们发现格力电器营收的下降主要源于甲方供应业务的显著减少；而净利润的大幅提升，则是因为作为家电行业的领军企业，格力享受了国家补贴的显著优势，其自主研发的黑科技效率显著，对外出口比例较低，且受关税战影响较小。
二、收入构成：
分产品：
消费电器领域：实现收入1485.60亿元，较去年同期1552.18亿元有所下降，降幅达到4.29%。
营收占比高达78.54%，毛利率为34.91%，较去年同期上升了-0.65%。
其他业务板块：实现收入194.48亿元，较去年同期增长294.14亿元，增幅为负33.88%。
该部分收入占比为10.28%，毛利润率为2.21%，较去年同期增长下降了2.20%。
工业产品与绿色能源领域：实现收入172.46亿元，其营收占比为9.12%，同比增长了0.80%。
智能设备收入达到4.24亿元，这一数额仅占公司总营收的0.22%，较上年同期下降了36.68%。
其他主要业务收入高达34.85亿元，这一比例占据了总营收的1.84%，较上年同期实现了122.29%的显著增长。
分地区：
内销：收入1415.13亿，同比增长-5.45%；
营收占比高达74.81%，毛利率为34.25%，较去年同期有所提升，增幅为-1.04%。
外销：收入282.03亿，同比增长13.25%；
营收占比达到14.91%，毛利率为24.01%格力电器百度百科，较上年同期上升了0.26%。
2020至2024年间，我国对外销售总额分别为200.21亿、225.35亿、232.71亿、249.04亿以及282.03亿，整体呈现逐年上升的趋势，其年复合增长率达到了8.94%。
注：空调基本盘依旧稳固格力电器百度百科，外销稳健增长，增速较缓。
毛利率为29.43%，较去年同期下降了30.57%，降幅达到了1.14个百分点。
净利率达到17.11%，较去年同期增长13.59%，增幅为3.52个百分点。
销售支出为97.53亿元，较去年同期减少至148.02亿元，降幅达到34.11%。
销售费用占比为5.16%，较去年同期减少了7.26%，降幅达到了2.1个百分点。
管理费用为60.58亿元，较去年同期减少至65.42亿元，降幅达到7.41%。
管理费用比率维持3.20%，较去年同期3.21%有所减少，降幅达到0.01个百分点。
研发投入金额达到69.04亿元，较去年同期增长至67.62亿元，增幅为2.10%。
销售费用较去年同期减少了50.49亿元，这数字让我惊讶不已，实在是有些夸张了。公司方面给出的解释是：这一变化主要由于渠道营销费用和产品销售结构的调整所致。从这一结果来看，渠道改革的成效显然是显著的。
众所周知，创新是推动制造业发展的核心动力。对于企业而言，人才储备，即人才库的建设，显得尤为关键。观察上图，我们可以清晰地看到，格力在人才储备方面，其中坚力量呈现出旺盛的生命力。
三、白电三巨头净资产收益率、毛利率、净利率大比拼：
格力公司的净资产收益率为25.42%，这一数据高于美的的21.29%，而海尔的净资产收益率则为17.70%。
格力销售毛利率为29.43%，高于海尔，其毛利率为27.80%，而美的的毛利率为26.42%，位居其后。
格力销售净利率达到17.11%，位居首位；美的紧随其后，其销售净利率为9.52%；而海尔的销售净利率为6.85%，排在第三位。
真令人惊讶，制造业的净利润率竟然达到了17%，这简直就像是家电行业的苹果公司，这也是老陶偏爱格力电器的一个重要因素。
四、重要资产分析：
货币现金1139亿，占总资产比为30.95%；
交易性金融资产165.48亿；
这两项相加，总计达到了1304.48亿元。换句话说，公司的账户中尚有超过1300亿元的现金及现金等价物，这一比例占到了总资产3680.32亿元中的35.44%，显示出良好的现金流状况。
应收账款总额达到了168.32亿元，较年初的160.99亿元增长了7.33亿元。
存货金额高达279.11亿元，这一比例占到了总资产的7.58%。相较年初的325.79亿元，存货金额有所下降，减少了46.68亿元。
合同负债金额为124.91亿元，这一比例占到了总资产的3.39%。与年初相比，减少了10.98亿元；相应地，这一变化也意味着增长了-8.08%。
短期借款：390.10亿，占总资产比10.60%，
公司说明：本期短期借款的增长，主要源于满足公司日常运营和生产经营对资金的需求。
长期借款：182.30亿，占总资产比4.95%；
公司方面说明格力电器2024年报解析：“未来10年，格力大有可为”，本期长期借款的减少，主要源于将一年内到期的非流动负债进行了转移。
其他流动负债：603.38亿。
未分配利润1314.47亿。
分红情况：
公司决定向所有股东发放每股20元的现金股息（含税），同时不分配任何红股（含税），且不将公积金用于增资扩股。
点评：
老陶在年前对格力2024年的分红进行了预测，预计在2.6至3元之间。然而，结果出乎意料，分红竟然达到了最高端，每股分红达到了3元。这一分红率高达51.87%，与之对应的股息率更是高达6.58%。真是香得让人忍不住赞叹！
五、2025年第一季度
收入415.07亿，同比增长14.14%；
净利润59.04亿，同比增长26.29%；
扣非净利润57.17亿，同比增长26.34%；
经营活动现金流量净额110.02亿，同比增长474.08%
点评：
真是出乎意料，格力在2025年第一季度的财报表现格外出色，实现了显著的增长。该季度的盈利水平竟然刷新了历史最高记录，真是太令人振奋了！
五、历史数据回顾
加权净资产收益率（ROE）的近10年平均值达到27.06%，而近5年的平均值则为23.27%，近3年的平均值则是25.38%。
分红比率在最近十年间的平均值为53.67%，过去五年的平均值为63.44%，而最近三年的平均值为47.66%。
近十年平均净利率为13.65%，过去五年平均值为13.66%，最近三年的平均值为14.29%。
毛利率水平在过去十年中平均为29.23%，在最近五年中平均为27.29%，而在过去三年中平均达到了28.68%。
近十年来，平均营收为1703.6亿元，过去五年的平均值为1884.8亿元，而最近三年的平均营收则达到了1940.67亿元。
净利润水平：在过去十年中，平均值为232.23亿元；在最近五年里，平均值为261.88亿元；而在过去三年间，平均值为285.68亿元。
未分配利润方面，过去十年的平均值为854.87亿元，过去五年的平均值为1082.87亿元，而过去三年的平均值为1117.06亿元。
图表数据显示，格力电器在过去12年间格力电器百度百科，其净资产收益率、股息支付比例、净利润率以及毛利率的平均值保持相对稳定；尽管净利润屡创新高，但营业收入的表现却未能尽如人意，近7年始终在2000亿左右波动。
六、总体印象
众多人对格力营收下滑而利润激增的现象表示了疑问，老陶则细致地观看了《格力请回答》这一系列节目的前五集。在老陶看来，这一现象的根本原因在于格力的黑科技，这种黑科技不仅体现在产品性能和节能方面，更体现在成本的大幅降低上。
投资格力需保持平和的心态，懂得耐心等待，更要能承受压力。格力频繁出现在各类新闻中，无论是大小事件，都常占据热搜位置。称其为“超级网红明星企业”毫不夸张。毕竟，董总的个人影响力非常显著。大家切勿因关注热点而动摇自己的心态，影响判断，轻易做出退出决策。
投资关乎于人。只要人选对了，所有难题都将迎刃而解。你对董明珠有信心吗？你认为她可靠吗？不妨深入你的内心去思考。若你认为董明珠是个值得信赖的人，那么对于未来三年的格力，你还有什么可忧虑的呢？安心地做一个享受利息的人吧。那6%以上的股息率难道还不够吸引你吗？
退一步考虑，即便如此，格力空调的根基依然坚固如山，因此无需过分忧虑，其他方面不过是锦上添花罢了。
老陶对格力未来十年的发展前景持乐观态度，尤其在格力拓展海外市场的领域，他相信格力有望实现新的增长轨迹。过去五年，格力在外销领域的年复合增长率达到了8.94%，呈现出稳定的增长态势，尽管增速相对较慢。然而，老陶认为，在接下来的十年里，格力在外销业务上将持续加速发展，并保持较高的增长速度。
大家可以阅读老陶先前撰写的那篇名为《黄奇帆复盘中国制造2025底牌与未来——用数据说话》的文章，深入领悟黄奇帆所阐述的观点、所提及的行业以及所列举的数据。在众多企业中，格力电器无疑占据着重要的位置。
老陶选取了一段内容，其余的部分请大家自行查阅，并且要仔细地深入体会。
黄奇帆指出格力电器2024年报解析：“未来10年，格力大有可为”，2024年全球芯片市场规模预计将扩大至六千多亿美元。我国芯片产业产量将达到3000亿美元，其中1500亿美元用于国内销售，另外1500亿美元将出口海外，成为我国出口额最高的单一商品。展望未来三到五年，我国芯片出口有望覆盖全球超过50%的市场份额，这一目标指日可待。
格力电器所设的碳化硅芯片生产基地，位居全球第二、亚洲之最，是首座全自动化生产的三代半导体芯片工厂。这样的工厂未来无疑将发挥重要作用。换个角度来想，若仅是为了自用，现有的工厂已足够。那么，为何还要建造如此规模的芯片工厂呢？大家不妨自行思考一番。
在智能制造领域，成果逐渐显现，赢得了众多国际大奖，并在各类展会中脱颖而出。优质的产品，同样需要有效的推广。正如俗语所说，好酒不怕巷子深。据老陶观察，格力在这方面的表现也在不断提升。
至于格力钛，具体细节此处不再赘述；其收尾工作已大致完成，前景看好的盈利局面即将到来。
董总曾在对话节目中指出，出海航行需保持稳健，众人可以携手共同出海，以汇聚合力。在两会期间，一位记者向董总提问：“2025年的目标是什么？”董总微笑回应：“我们的目标是成为上市公司。”董总的话语显得相当可靠，值得大家细细品味。
老陶认为，在接下来的十年里，格力相较于过去的十年，将为投资者带来更为显著的惊喜，并实现更丰厚的回报。
请注意，以下内容仅为观点交流，并不构成投资建议。股市波动频繁，每个人的投资目标和风险承受能力都有所不同，盲目跟风存在较大风险。投资并无一成不变的策略，照搬他人方法往往会导致不良后果。投资者应谨慎决策，基于自身的研究和判断，切勿盲目效仿。
